آیا محدودسازی مزایای تعریف‌شده طرح بازنشستگی، ریسک شرکت را تحت تاثیر قرار می‌دهد؟

این مقاله به بررسی تاثیر محدودسازی مزایای تعریف‌شده طرح بازنشستگی (DB) روی ریسک موسسات حامی و فعالیت‌های ریسک‌پذیر می‌پردازد. با استفاده از چند نمونه از شرکت‌هایی که محدودسازی شدیدی روی طرح‌های مزایای تعریف‌شده بین سال‌‌های ۲۰۰۲ و ۲۰۰۷ اعمال کردند، افزایشی را در ریسک کلی (با کمک انحراف معیار EBITDA و بتا دارایی)، ریسک سرمایه (انحراف معیار بازده سرمایه)، و ریسک اعتباری پس از محدودسازی طرح DB (مزایای تعریف‌شده)، مشاهده می‌کنیم. افزایش ریسک اعتباری، بر مبنای کاهش در میزان اعتبار و بالا رفتن بازده اوراق قرضه، انعکاس می‌یابد. زمانیکه به بررسی استراتژی‌های سرمایه‌گذاری می‌پردازیم، تغییراتی را در سرمایه‌گذاری مرتبط با مخارج سرمایه‌ای، پیش از محدودسازی پروژه‌های تحقیق و توسعه ریسک‌پذیر، و همچنین افزایشی را در تغییر نسبت، مشاهده می‌کنیم. این استراتژی‌ها (با افزایش تمرکز روی تحقیق و توسعه و تغییر نسبت بالاتر)، باعث بالا رفتن ریسک عملیاتی و مالی می‌شود که موسسات با آن مواجه هستند. در کل، افزایشی را در ریسک‌پذیری به دنبال محدودسازی طرح DB، مشاهده می‌کنیم، و این فرایند همگام به نظریانی است که در

This paper examines the impact of a defined benefit (DB) pension plan freeze on the sponsoring firm’s risk and risk-taking activities. Using a sample of firms declaring a hard freeze on their DB plans between 2002 and 2007, we observe an increase in total risk (proxied by the standard deviation of EBITDA and asset beta), equity risk (standard deviation of returns), and credit risk following a DB-plan freeze. The increase in credit risk is reflected in a decline in credit ratings and an increase in bond yields for freezing firms. When we examine investment strategies, we observe a shift in investment from capital expenditures before the freeze to more-risky R&D projects after the freeze, and an increase in leverage. These strategies (increased focus on R&D and higher leverage) increase the operating and financial risk the firm faces. Overall, we observe an increase in risk-taking following DB plan freezes, consistent with theories that DB plans act as “inside debt” that aligns managers’