ارانه دولت و کارایی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها: شواهدی از چین

این مطالعه نشان می‌دهد که چگونه یارانه‌های دولتی به شرکت‌ها بر کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها تاثیر می‌گذارند. با استفاده از داده‌های آرشیوی از نمونه‌ای از شرکت‌های پذیرفته‌شده در دوره ۲۰۰۷ – ۲۰۰۷، دریافتیم که یارانه‌های دولتی اثر منفی بر کارآیی سرمایه‌گذاری شرکت‌ها دارند، و این تاثیر منفی برای شرکت‌هایی که کم‌تر از نظر مالی محدود هستند، بارزتر است. تحلیل‌های بیشتر نشان می‌دهند که یارانه‌های دولتی به طور مثبتی با " شرکت‌ها مرتبط هستند، اگرچه آن‌ها کم‌تر سرمایه‌گذاری می‌کنند. یافته‌های ما به مجموعه‌ای از تست‌ها برای کاهش نگرانی‌ها در مورد درون‌زایی بالقوه و تعصب انتخاب خودکار استوار است.

Highlights•We ask if financial subsidies received from the state affect investment efficiency.•A negative effect is found that is more pronounced for less financially constrained firms.•Subsidies do alleviate under-investment.•But subsidies are positively associated with over-investment.AbstractThis study examines how state subsidies to firms affect corporate investment efficiency. Using archival data from a sample of Chinese listed firms over the 2007–۲۰۱۵ period, we find that government subsidies have a negative effect on firms’ investment efficiency, and this negative effect is more pronounced for firms that are less financially constrained. Further analyses suggest that government subsidies are positively associated with firms’ over-investment, although they alleviate under-investment. Our findings are robust to a series of tests to alleviate concerns about potential endogeneity and self-selection bias.