skip to Main Content
بررسی سیاست پولی بریتانیا از طریق مدل های دینامیک ماکروفاکتور تکمیلی نلسون-سیگل

بررسی سیاست پولی بریتانیا از طریق مدل های دینامیک ماکروفاکتور تکمیلی نلسون-سیگل

عنوان انگلیسی: Investigating United Kingdom’s monetary policy with Macro-Factor Augmented Dynamic Nelson–Siegel models
سال نشر: ۲۰۱۶
نویسنده: Jared Levant, Jun Ma
رشته های مرتبط: مدیریت مالی
تعداد صفحه فارسی: ۱۵ – تعداد صفحه انگلیسی: ۲۶
شناسه: ۱۰.۱۰۱۶/j.jempfin.2016.03.003
دانشگاه: Regions Bank, Birmingham, AL, USA
نشریه: Journal of Empirical Finance

چکیده

ما مدل دینامیک نلسون-سیگل تکمیل شده با فاکتورهای اقتصاد کلان را بکار گرفتیم تا برهمکنش های راندمان، فعالیت اقتصادی واقعی، و سیاست پولی در بریتانیا را بررسی کنیم. با برشمردن علت صریح برای شکست ساختاری در اوایل دهه ۹۰ در زمانی که UK از مکانیزم نرخ مبادله سیستم پولی اروپا خارج شد، ما تعدادی از یافته های جالب را مستند ساختیم. به ویژه، شواهدی از اعتدال بزرگ در نوسانات ساختار بعد از ۱۹۹۲ وجود دارد. در همان زمان، کاهش چشمگیری در پارامترهای لود در مدل DNS وجود دارد، که تاثیر بیشتر سیاست پولی و فعالیت اقتصادی بر بازار اوراق قرضه را پیشنهاد می کند. ما با دیگران در یافتیم فاکتورهای سطح و شیب منحنی بازده  به ترتیب با انتظارات تورم و سیاست پولی مرتبط هستند. به طور جالب، فاکتور انحنا که در ارتباط با اساس اقتصاد کلان غفلت شده است، مشاهده شده که قویا با فعالیتهای اقتصادی بعد از ۱۹۹۲ مرتبط بوده است.

Abstract

We employ the Dynamic Nelson–Siegel (DNS) model augmented with macroeconomic factors to investigate interactions of yields, real economic activity, and monetary policy in the United Kingdom. By explicitly accounting for the structural break during the early 90s at the time the UK exited the Exchange Rate Mechanism of the European Monetary System, we document a number of interesting findings. Specifically, there is evidence of a great moderation in the volatility of the term structure post-1992. At the same time, there is a significant reduction of the loading parameter in the DNS model, which suggests a greater influence of monetary policy and economic activity on the UK bond market. We find that the level and slope yield curve factors are related to inflation expectations and monetary policy, respectively, as has been found in related literature. Interestingly, the curvature factor which has been elusive in its relationship to macroeconomic fundamentals is found to be more strongly related to economic activity post-1992.

۱۲۰,۰۰۰ ریال – خرید
امتیاز شما:
(No Ratings Yet)
Back To Top