بهینه‌سازی سبد سهام اسلامی و معمولی تحت حالت‌های احساس سرمایه‌گذار: تحلیل سبد سهام بیزی در برابر مارکویتز

این مقاله بهینه‌سازی پورتفولیو تحت حالت‌های احساسی سرمایه‌گذار از مدل مارکوف پنهان و در یک افق زمانی متفاوت در طول دوره ۲۰۰۴ تا ۲۰۱۶ را بررسی می‌کند. برای مقایسه پورتفولیوهای کارآمد شاخص‌های سهام اسلامی و سنتی، ما از دو رویکرد استفاده کرده‌ایم: میانگین – واریانس بیزی و مارکوویتز. یافته‌های ما نشان می‌دهد که مرز کارآمد بیزی از سبدهای سهام اسلامی و سنتی تحت‌تاثیر حالت احساسی سرمایه‌گذار و افق زمانی قرار می‌گیرد. یافته‌های ما همچنین نشان می‌دهد که رژیم‌های احساسی سرمایه‌گذار، سبدهای متنوع اسلامی و سنتی بهینه را تغییر می‌دهد. علاوه بر این، نتایج نشان می‌دهند که مزایای تنوع بالقوه در هنگام استفاده از رویکرد بیزی مهم‌تر از زمانی است که از رویکرد مارکوویتز استفاده می‌شود. این یافته برای کشورهای خشن، افسرده، صعودی و آرام در بازارهای سهام اسلامی معتبر است. با این حال، تنوع پرتفوی های بالقوه تنها برای صعودی بودن و وضعیت حباب در بازارهای مالی سنتی قابل‌توجه است. یافته‌های این مطالعه شواهد بیشتری را برای سرمایه گذاران فراهم می‌کند تا از حالت‌های احساسات سودمند سرمایه‌گذار برای ارزیابی عملکرد پورتف

This paper investigates the portfolio optimization under investor’s sentiment states of Hidden Markov model and over a different time horizon during the period 2004–۲۰۱۶. To compare the efficient portfolios of the Islamic and the conventional stock indexes, we have employed two approaches: the Bayesian and Markowitz mean-variance. Our findings reveal that the Bayesian efficient frontier of Islamic and conventional stock portfolios is affected by the investor’s sentiment state and the time horizon. Our findings also indicate that the investor’s sentiment regimes change the Islamic and the conventional optimal diversified portfolios.

Moreover, the results show that the potential diversification benefits seem to be more important when using the Bayesian approach than when applying the Markowitz approach. This finding is valid for the bearish, depressed, bullish and calm states in Islamic stock markets. However, the diversification of potential portfolios is significant only for the bul