تعادل پورتفولیو با توجه به روانشناسی بازار در یک محیط فازی: مطالعه موردی بورس اوراق بهادار تهران

در حالی که تعداد زیادی از پژوهش ها نشان می‌دهند که عوامل روانشناختی تعیین‌کننده‌های اصلی قیمت‌گذاری هستند، مدل‌های بهینه‌سازی پورتفولیو جنبه‌های احساسی بازارهای مالی را نادیده می‌گیرند. بر این اساس , این مقاله یک روش تعادل پورتفولیو دو مرحله‌ای را برای ادغام تئوری میانگین – واریانس با روان‌شناسی بازار ارایه می‌کند . در مرحله اول، وضعیت روانی شرکت کنندگان در بازار به مجموعه‌ای از معیارهای ارزیابی سهام تبدیل می‌شود، و سپس در یک محیط فازی، فرآیند استدلال که توسط تحلیل گران فنی مورد استفاده قرار می‌گیرد، برای ارزیابی وضعیت این معیارها و تعیین احتمالات قیمت گذاری کمتر و بالاتر از حد واقعی در سهام، شبیه‌سازی شده‌است. در مرحله دوم، یک رویکرد برنامه‌ریزی فازی از احتمالات محاسبه‌شده برای بازبینی یک پورتفولیوی موجود با در نظر گرفتن مشخصات سرمایه‌گذار، هزینه‌های معامله، و نرخ بدون ریسک بازده استفاده می‌کند. یک مطالعه تجربی با استفاده از داده‌های به‌دست‌آمده از بورس اوراق بهادار تهران برای اعتبار سنجی روش طراحی‌شده و مقایسه آن با چندین استراتژی سرمایه‌گذاری دیگر , از جمله استراتژی خرید و نگهداری و

While a vast amount of literature shows that psychological factors are major pricing determinants, portfolio optimization models ignore the emotional aspects of financial markets. Accordingly, this paper presents a two-stage portfolio rebalancing method to integrate mean-variance theory with market psychology. At the first stage, the psychological state of market participants is translated into a set of criteria to evaluate stocks, and then, in a fuzzy environment, the process of ratiocination used by technical analysts is simulated to assess the status of these criteria and determine under- and overvaluation possibilities of stocks. At the second stage, a fuzzy programming approach utilizes the calculated possibilities to revise an existing portfolio considering investor profile, transaction costs, and risk-free rate of return. An empirical study using the obtained data from Tehran Stock Exchange is employed to validate the designed method and compare it against several other investm