تکانه‌های قیمت نفت، عدم اطمینان سیاست اقتصادی و بازده سهام صنعت در چین: اثرات نامتقارن با رگرسیون کوانتایل

این مقاله تاثیر شوک‌های نفتی خام و عدم قطعیت سیاست اقتصادی را بر بازده سهام در مکان‌های مختلف توزیع بازده مورد بررسی قرار می‌دهد. براساس داده‌های ماهانه از ۱۹۹۵ تا ۲۰۱۶ ما با استفاده از تکنیک رگرسیون چندک به این مساله می‌پردازیم. این روش تحقیق مفصل تری را در شرایط مختلف بازار، یعنی بازارهای صعودی، معمولی و صعودی، فراهم می‌کند. نتایج تجربی نشان می‌دهد که اثرات شوک‌های قیمت نفت و عدم قطعیت سیاست اقتصادی نامتقارن و بسیار مرتبط با شرایط بازار سهام هستند. علاوه بر این، هر دو پیوند عدم قطعیت سیاست نفت و اقتصاد در آغاز یک بحران تغییر می‌کنند. به ویژه، افزایش قیمت‌های نفت تاثیر منفی بیشتری بر بازده سهام دارد هنگامی که بازارهای سهام، پیش از بحران، صعودی (چندک بسیار بالاتر)هستند، در حالی که تاثیرات به طور قابل‌توجهی تحت شرایط بازار متفاوت بعد از شروع بحران، مثبت هستند. کاهش قیمت‌های نفت در زمانی که بازارهای سهام در برابر بحران، صعودی و نرمال هستند، بازده سهام پایین‌تر را کاهش می‌دهد، در حالی که بازده سهام پایین‌تر تحت شرایط بازار متفاوت به جز صعودی شدید بعد از شروع بحران، بازده کمتری دارد. این ی

This paper investigates the impact of crude oil shocks and China’s economic policy uncertainty on stock returns at different locations on the return distributions. Based on monthly data from 1995:1 to 2016:3, we address this issue by employing the quantile regression technique. This approach enables a more detailed investigation in different market circumstances, namely, bearish, normal and bullish markets. Empirical results indicate that the effects of oil price shocks and economic policy uncertainty are asymmetric and highly related to stock market conditions. Moreover, both the nexus of oil- and economic policy uncertainty-stock are changed at the onset of a crisis. Specially, rising oil prices have greater negative effects on stock returns when stock markets are bullish (extreme higher quantiles) before a crisis, whereas the effects are significantly positive under different market conditions after the onset of the crisis. Falling oil prices lower stock returns when stock markets